中证智能财讯泰格医药（300347）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入73.84亿元，同比增长4.21%；归母净利润20.25亿元，同比增长0.91%；扣非净利润14.77亿元，同比下降4.05%；经营活动产生的现金流量净额为11.50亿元，同比下降15.25%；报告期内，泰格医药基本每股收益为2.34元，加权平均净资产收益率为9.95%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派5.68元（含税）。

　　值得注意的是，公司2021年-2023年营收同比分别增长63.32%、35.21%、4.21%，增速明显放缓。此外，公司近四年毛利率也从47.43%下降至38.58%，加权平均净资产收益率（ROE）更是从2019年的23.65%降至9.95%，下降了13.7个百分点。
　　以3月28日收盘价计算，泰格医药目前市盈率（TTM）约为22.51倍，市净率（LF）约为2.17倍，市销率（TTM）约为6.17倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　数据统计显示，泰格医药近三年营业总收入复合增长率为32.25%，在医疗研发外包行业已披露2023年数据的6家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为4.99%，排名6/6。
　　年报显示，公司是一家专注于为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织（CRO），为全球医药和医疗器械创新企业提供全面而综合的临床研究解决方案，保证研究质量、降低研发风险、缩短研发周期、节约研发经费，推进产品市场化进程，让患者早日用上更新、更优的医药和医疗产品。
　　分产品来看，2023年公司主营业务中，临床试验技术服务收入41.68亿元，同比增长1.04%，占营业收入的56.45%；临床试验相关服务及实验室服务收入31.21亿元，同比增长8.51%，占营业收入的42.27%。
　　2023年，公司毛利率为38.58%，同比下降1.06个百分点；净利率为29.12%，较上年同期下降2.94个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为32.82%，同比下降5.28个百分点，环比下降8.35个百分点；净利率为7.04%，较上年同期下降22.70个百分点，较上一季度下降24.91个百分点。
　　分产品看，临床试验技术服务、临床试验相关服务及实验室服务2023年毛利率分别为38.21%、38.16%。
　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额7.16亿元，占总销售金额比例为9.70%，公司前五名供应商合计采购金额2.03亿元，占年度采购总额比例为4.48%。
　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为9.95%，较上年同期下降0.77个百分点；公司2023年投入资本回报率为7.71%，较上年同期下降1.36个百分点。
　　2023年，公司经营活动现金流净额为11.50亿元，同比下降15.25%；筹资活动现金流净额-780.61万元，同比减少8.17亿元；投资活动现金流净额-15.34亿元，上年同期为-27.89亿元。
　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为13.49亿元，相比上年同期增长25.88%。
　　2023年，公司营业收入现金比为96.09%，净现比为56.82%。
　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.28次（2022年行业平均值为0.45次，公司位居同行业21/28）；固定资产周转率为12.26次，上年同期为14.12次（2022年行业平均值为2.79次，公司位居同行业4/28）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.45次、198.92次。
　　2023年，公司期间费用为9.91亿元，较上年同期增加1.34亿元；期间费用率为13.42%，较上年同期上升1.33个百分点。其中，销售费用同比增长24.97%，管理费用同比增长3.18%，研发费用同比增长11.48%，财务费用由去年同期的-1.58亿元变为-1.08亿元。
　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少5.58%，占公司总资产比重下降3.63个百分点；长期股权投资较上年末增加65.41%，占公司总资产比重上升3.47个百分点；其他非流动金融资产较上年末增加2.69%，占公司总资产比重下降1.83个百分点；合同资产较上年末增加18.38%，占公司总资产比重上升0.69个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加157.30%，占公司总资产比重上升1.10个百分点；合同负债较上年末减少27.59%，占公司总资产比重下降1.13个百分点；长期借款较上年末增加77.49%，占公司总资产比重上升0.57个百分点；短期借款较上年末增加6.55%，占公司总资产比重下降0.10个百分点。
　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2339.77万元，占净资产的0.11%。其中，存货跌价准备为317.17万元，计提比例为11.94%。
　　2023年全年，公司研发投入金额为2.62亿元，同比增长11.48%；研发投入占营业收入比例为3.54%，相比上年同期上升0.23个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为17.61%，相比上年末上升0.25个百分点；有息资产负债率为10.00%，相比上年末上升1.58个百分点。
　　2023年，公司流动比率为2.74，速动比率为2.74。
　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为ZHUAN YIN，取代了三季度末的中欧医疗创新股票型证券投资基金。在具体持股比例上，HKSCC NOMINEES LIMITED、香港中央结算有限公司、中欧医疗健康混合型证券投资基金、华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金、TEMASEK FULLERTON ALPHA PTE LTD、招商国证生物医药指数分级证券投资基金持股有所下降。
　　筹码集中度方面，截至2023年末，公司股东总户数为6.58万户，较三季度末增长了9473户，增幅16.81%；户均持股市值由三季度末的103.1万元下降至72.85万元，降幅为29.34%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）